華東政法大學(xué)徐明在《法律適用》2024年第10期上發(fā)表題為《證券民事賠償優(yōu)先的邏輯、現(xiàn)狀與發(fā)展》的文章中指出：

保護(hù)投資者尤其是中小投資者合法權(quán)益是我國(guó)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的基礎(chǔ)、證券法律制度的重要內(nèi)容和監(jiān)管部門的基本職責(zé)。近年來，隨著市場(chǎng)化的不斷推進(jìn)，我國(guó)資本市場(chǎng)放松管制、加強(qiáng)監(jiān)管已成為立法和監(jiān)管的趨勢(shì)。我國(guó)資本市場(chǎng)投資者保護(hù)的任務(wù)越來越重，對(duì)違法行為人的懲處越來越嚴(yán)，呈現(xiàn)對(duì)違法行為人行政、刑事責(zé)任和民事責(zé)任混合交叉，行刑罰沒款和民事賠償金額雙向增大的情形。在此情況下，證券民事賠償優(yōu)先原則的實(shí)現(xiàn)顯得尤為重要。

民事賠償優(yōu)先原則是指在面臨民事、行政、刑事等不同性質(zhì)、相互沖突的以財(cái)產(chǎn)為標(biāo)的的法律責(zé)任時(shí)，民事賠償優(yōu)先于其他法律責(zé)任得以實(shí)現(xiàn)的原則。民事賠償優(yōu)先原則是我國(guó)相關(guān)法律規(guī)定的違法行為人責(zé)任承擔(dān)的一項(xiàng)基本原則，是切實(shí)保護(hù)民事主體合法權(quán)益的重要準(zhǔn)則，也是區(qū)分民事責(zé)任、行政責(zé)任、刑事責(zé)任涉及財(cái)產(chǎn)責(zé)任承擔(dān)順序的重要依據(jù)。我國(guó)主要的法律制度均視民事賠償優(yōu)先為基本法律原則。民事賠償優(yōu)先是平等觀念的必然要求、人本思想的必然體現(xiàn)、私權(quán)優(yōu)先的必然反映，符合基本的法律理念和立法邏輯。

證券民事賠償優(yōu)先在我國(guó)資本市場(chǎng)的貫徹落實(shí)并非一帆風(fēng)順，存在訴訟較難，賠償機(jī)制保障有待完善，賠償資金不足，相關(guān)機(jī)制復(fù)雜，制度依據(jù)欠缺等現(xiàn)實(shí)問題。

證券民事賠償優(yōu)先制度是以違法行為人不足以同時(shí)支付民、行、刑所涉及的財(cái)產(chǎn)責(zé)任為前提的，是以犧牲行政、刑事罰沒款為手段實(shí)現(xiàn)的，是資本市場(chǎng)投資者保護(hù)的有力武器，更是資本市場(chǎng)以人民為中心的生動(dòng)體現(xiàn)。結(jié)合我國(guó)目前現(xiàn)有的法律制度、司法和監(jiān)管政策、投資者保護(hù)實(shí)踐，應(yīng)當(dāng)建立證券民事賠償資金池制度，這不僅是全面加強(qiáng)資本市場(chǎng)投資者尤其是中小投資者保護(hù)的現(xiàn)實(shí)需要，更是證券民事賠償優(yōu)先制度的根本出路。

資金池制度的建立有利于解決民事賠償優(yōu)先的現(xiàn)實(shí)問題，緩解行刑罰沒款和民事賠償金額雙向增大的壓力，助力投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)進(jìn)一步做好特別代表人訴訟和民事賠償工作，進(jìn)一步減輕在民事賠償優(yōu)先體制機(jī)制上的不足和障礙。建立資金池制度，制定具體的管理辦法，要從資金池的性質(zhì)和來源、申請(qǐng)與受理、管理與使用三個(gè)方面進(jìn)行探討。